天风证券研报指出，2025年房地产市场将延续“以销定投”策略，投资端走弱，但随着去库存进程深化，边际投资强度可能增强，国央企市场份额将进一步提升。
政策层面：轻重缓急转变
2024年中央对房地产政策的表述，体现出政策重心从短期刺激转向中长期可持续发展。虽然仍将出台配套的货币、财政及产业政策，但侧重点在于支持行业转型升级，而非简单刺激销售增长。这反映出政策优先级的变化，短期刺激政策力度可能减弱。
行业层面：周期下半场，价格重估不可避免
房地产行业已进入周期下半场，去库存是主要任务。然而，不同于以往“涨价去库存”模式，本轮去库存面临经济增长放缓、长期需求支撑不足等挑战，传统政策调控效果有限。政府正通过信贷、财政等手段，辅助去库存进程。价格重估是市场化寻平衡的必然结果，房价难以快速上涨。
企业层面：优胜劣汰，转型升级
2025年，房企销售可能继续小幅下滑，“以销定投”策略将持续。但随着去库存，部分房企的投资强度可能边际增强。国央企凭借其资金实力和风险承受能力，将进一步提升市场份额。 此外，市场主体将经历“信用修复→经营恢复→业绩改善”的逻辑链，未来企业业绩差异将加大。
估值层面：从贝塔转向阿尔法
短期内，破净修复将是房地产板块估值的主要驱动因素。然而，随着价格寻底，政策博弈的边际效用递减，市场将更加关注企业跨周期经营能力。因此，估值将从Beta交易（关注市场整体波动）逐渐转向Alpha交易（关注个股的内在价值和差异化竞争优势）。
风险提示
本文分析基于天风证券研报，仅供参考。潜在风险包括：销售改善不及预期、政策落地不及预期、房价下滑幅度超出预期。投资者需谨慎决策，并自行承担投资风险。
区块链视角补充：
未来，区块链技术可以为房地产行业提供一些解决方案，例如：
提高交易透明度和效率： 通过区块链技术记录房产交易信息，提高交易效率，减少信息不对称，降低交易成本。
加强产权保护： 利用区块链的不可篡改特性，确保房产产权的真实性和安全性。
提升融资效率： 基于区块链的数字资产可以为房地产项目提供新的融资渠道，降低融资成本。
然而，区块链技术在房地产领域的应用仍处于早期阶段，需要克服技术难题和监管挑战。
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