2025年伊始，湖北和青岛率先完成地方政府债券发行，包括新增专项债券和用于置换存量隐性债务的置换债券，标志着地方政府发债与化债工作的同步启动。财政部将继续推进2万亿元置换债券发行，以化解存量风险，并保持高压监管态势，遏制新增债务风险。专家预计，地方政府融资平台转型进度或将放缓，新增融资继续受限，但金融化债将加大力度。
1月13日，湖北和青岛共发行新增专项债券188.24亿元，置换债券490.3005亿元。截至1月13日，已有17个省市公布2025年一季度地方政府债券发行计划，总规模约1.07万亿元，其中置换债券规模甚至高于新增专项债券。这体现了财政部积极推进置换债券发行，以腾出更多财政空间用于民生保障和基础设施建设。置换债券的“松绑减负”效果已逐步显现，各地置换债务平均成本普遍降低2个百分点以上。
然而，2025年置换债券的发行速度预计将放缓，可能在上半年集中发行。新增专项债券发行高峰则预计在二、三季度。
财政部将继续保持对新增隐性债务的“零容忍”高压监管态势，推动隐性债务“清仓见底”，加快融资平台改革转型，坚决阻断地方违法违规举债途径。城投公司将从之前的投融资、城乡建设，延展到城乡运营维护、社会公共服务、新兴产业培育等。
2024年末，《关于严肃化债纪律做好金融支持融资平台债务风险化解的通知》（226号文）印发，旨在严肃金融机构化债纪律，推动加快非标债务置换进程。该文件释放出推动金融机构积极参与城投平台非标债务化解的信号，在地方偿债风险已明显缓释的背景下，“金融化债”有望在新一年加力，政策性金融机构将发挥更大作用，国有商业金融机构考核机制也将优化。
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