中信证券研报指出，军贸已成为军事强国提升国际影响力、获取巨额经济利益、巩固军事联盟的重要手段，同时也是维持国防工业、推动国内军事技术进步的关键途径。
中国军贸正经历转型升级，从低端廉价产品向高端武器出口转变。近年来，国产武器装备更新换代，部分技术已具备国际竞争力，特别是在中高端装备领域，中国产品正日益受到全球关注。
报告分析了全球军贸市场格局。受地缘政治冲突影响，2019-2023年全球军贸总量略有下降，但仍保持高位。亚太和中东地区仍是主要的武器进口地区，欧洲受乌克兰冲突影响，武器进口占比有所上升。在武器出口方面，美国仍占据主导地位，但其出口区域集中，而俄罗斯的出口量大幅下降。飞机、导弹、火炮等高端武器需求旺盛，增速显著。
中国军贸市场份额不断提升，已成为亚太地区主要军火供应国。报告预测，随着中国国际地位的提升以及美俄等传统军贸大国受自身局势影响，中国将有望填补市场空缺，进一步扩大全球市场份额。
短期来看，中国已具备出口经验的武器装备，如无人机、制导弹药等将率先获得市场认可。长期来看，中国与友好国家间的国防军工技术合作将不断加强。
投资方面，报告建议关注军机、制导弹药及无人机、雷达和防空系统等领域，以及相关的上游配套产业，如惯性导航、含能材料、复合材料和发动机等。但同时也提示了国际政治风险、研发升级风险、市场竞争风险以及客户集中度风险等潜在挑战。
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